股指期货盈亏5倍于股票 专家警告散户不要参与

www.hexun.com 来源: 南方日报

【2007.04.19 14:05】

　　本报综合报道　大盘在高位震荡剧烈，坊间对股指期货推出的时间与影响莫衷一是。随着股指期货交易离投资者渐行渐近，日前不少专家认为，股指期货属于高风险投资品种，普通散户“千万不要参与”。

　　三种操作方式均不适合散户？

　　银河证券研究中心分析师潘峰认为，从指数期货合约设计层面看，股指期货的法规是为机构投资者，而不是为散户“量身定做”的。机构投资者运用股指期货套期保值，对冲现货市场风险，而不是投机。如果散户用它来投机，风险很大。

　　申银万国研究所研究员边慎认为，股指期货基本的三大投资策略为：套期保值、套利以及方向性买卖，这三种操作方式并不适合普通散户。　

　　这位研究人士说，持有大量股票的基金，在市场发生不利变动的时候，无法迅速沽清股票，可以通过卖出股指期货，避免由于市场进一步下跌而引起的亏损。但对于普通散户来说，股票持有量有限，在股价下跌的时候，可以随时出局，并不需要进行对冲。另外，套利机会往往在瞬间出现，进行套利交易，除了要有专业的金融工程知识外，还需要随时监控市场情况，普通散户不可能做到随时盯市。　

　　股指期货盈亏5倍于股票

　　期货交易的本质是“以小博大”，比如投资者以一定资金，按权重比例购买一个基本单位沪深300指数成份股，和同样购买沪深300指数的期货合约，后者盈利或亏损是前者的5倍。

　　中粮期货的蒋运洋强调，尤其对于初次接触期货的股票交易者来说，一定要认清楚期货与股票操作的差异。比如，股票价格下跌，投资者可以选择继续持有，直到股价重新回升。但这种操作手法在股指期货上不可行，因为期货合约有保证金制度，一旦跌破比例就强行平仓，而到期则强行交割。

　　潘峰称，中国已经选定沪深300指数为股指期货的标的。如果按每点300元，沪深300指数3200点计算，一份股指期货合约价值96万元。投资者如果参与股指期货，按每份交纳10％的保证金计算，一笔股指期货交易最少就需要9。6万元。可见，绝大多数散户的资金达不到相关要求。一般而言，从事股指期货交易需要的资金至少应达到80万元至100万元。　

　　他说，以散户人均10万－15万元的资金量推算，每位散户的资金只够买一手股指期货合约。一旦大盘有1％到2％的波动，投资者判断失误的话，亏损就会很大。4月16日，沪深300指数盘中上涨2。7％，如果散户事前选择做空一张指数期货合约，则亏损金额达到保证金的25％，即2。5万元。 

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股指期货推出前后各国股市表现　　

　　一般来讲，股指期货上市前指数会上涨，股指期货上市后指数会下跌，但是股市的长期趋势不会改变。　　

　　美国：1982年2月，标普500指数期货在芝加哥商业交易所（ＣＭＥ）上市前，标普500指数从115.38点上涨到120.4点。推出股指期货之后，指数就连续下跌至108.61点，下跌9.79％。　　

　　香港：1986年5月，恒生指数期货上市时，恒生指数创下了1865.6点的历史性高点，接下来就开始了两个月的回调。　　

　　日本：1986年9月，新加坡金融期货交易所（ＳＩＭＥＸ）推出日经225指数期货（ＮＩＫＫＥＩ 225）。1986年8月20日，日经225指数创下18936点的新高。推出指数后的一个多月内，日经225指数从18695点跌至15820点，跌幅为15.38％。